Der DAX hat ebenso wie der Value-Stars-Deutschland-Index wegen des Ukrainekriegs heftige Verluste hinnehmen müssen. Die Stimmung an den Märkten ist ausgesprochen miserabel. Stellt das eine antizyklische Chance dar?

Der Spruch „kaufen, wenn die Kanonen donnern“ von Carl Meyer Rothschild zählt zu den bekanntesten Börsenweisheiten und wird oft auch herangezogen, wenn es einfach nur große Turbulenzen gibt, die antizyklisch für Investments genutzt werden könnten. Aktuell ist das anders, der Einmarsch Russlands in die Ukraine stellt tatsächlich ein großes Kriegsereignis dar, das die Märkte unter Druck setzt. Doch stellt das wirklich eine Einstiegsgelegenheit dar?

Technische Rezession in Deutschland

Das Problem ist, dass die Eskalation des Ukrainekonflikts auf eine ohnehin schon angeschlagene Wirtschaft und taumelnde Börsen trifft. Die Omikronwelle hat die Konjunktur in Deutschland deutlich belastet, nach einem BIP-Rückgang im vierten Quartal 2021 um 0,7 % rechnet die Bundesbank auch für das erste Vierteljahr 2022 mit einem Rückgang – eine sogenannte „technische Rezession“. Frühindikatoren wie die Einkaufsmanagerindizes und der IFO-Index haben zwar zuletzt eine anschließende Erholung angekündigt, diese könnte aber vom Ukrainekrieg abgewürgt werden.

Kommt jetzt die Kapitulation?

Mit den deutlichen Kursverlusten wird genau dieses Risiko des Konflikts für die wirtschaftliche Entwicklung eingepreist. Hinzu kommt, dass die Eskalation zumindest kurzfristig den Ölpreis (und auch die Gaspreise in Europa) angefacht hat und damit die Inflations- und Kostenproblematik verschärft. Das alles sind Faktoren, die nicht unbedingt für Aktienkäufe sprechen. Allerdings ist die Korrektur an den Märkten bereits Anfang Januar gestartet und damit schon relativ weit fortgeschritten. Der Ukrainekrieg könnte nun die Kapitulationsphase einleiten, in der die Anleger die Hoffnung auf eine bessere Zukunft endgültig verlieren. Die Bärenquote von 53,7 % in der AAII-Umfrage – ein so hoher Wert wurde noch nicht einmal nach dem Ausbruch der Corona-Pandemie erreicht – deutet in diese Richtung. Das geht aber oftmals einher mit einem zumindest vorläufigen Schlusspunkt einer Korrektur.

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Besser als der DAX

Seit Auflage hat der Value-Stars-Deutschland-Index den DAX deutlich geschlagen.

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