Den DAX zieht es nach oben. Doch ist dieser Aufschwung von der Wirtschaftsentwicklung unterfüttert? Die jüngsten Konjunkturmeldungen waren eher durchwachsen, doch es gibt Hoffnung – und damit auch gute Gründe dafür, dass der Value-Stars-Deutschland-Index seine Rekordjagd fortsetzt.

Der DAX hat die kritischen Börsenmonate September und Oktober gut überstanden. Zwar musste der Leitindex eine Verkaufswelle hinnehmen, die den Kurs zwischenzeitlich auf ein Fünfmonatstief geführt hat, aber es folgte postwendend eine dynamische Erholung. Die Frühindikatoren zur gesamtwirtschaftlichen Entwicklung stützen diesen Aufschwung im Moment aber noch nicht. Der Markt lebt von der Hoffnung, dass die Wirtschaft die größten Probleme bald überwunden hat.

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Besser als der DAX

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Potenzial wird nicht ausgeschöpft

Nach dem Coronaschock und der von Nachholeffekten geprägten sehr dynamischen Erholung ist der Aufwärtstrend der Wirtschaft in den letzten Monaten ins Stocken geraten. Die Unternehmen in Deutschland kämpfen mit Materialengpässen in zahlreichen Bereichen und können ihr Potenzial aktuell nicht ausschöpfen. Im verarbeitenden Gewerbe ist die Kapazitätsauslastung nach der Erhebung des ifo-Instituts im Oktober gleich um 2,1 Prozentpunkte auf 84,7 % abgesackt. Aber auch im Dienstleistungssektor und im Handel hat sich die Stimmung zuletzt merklich eingetrübt.

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Temporäre Probleme oder langer Abschwung?

Der IFO-Index ist infolgedessen im Oktober zum vierten Mal in Folge gefallen – drei Rückgänge in Serie gelten als Signal für eine Trendwende. Besonders bedenklich ist der starke Rückgang der Erwartungen, die deutlich unter den Lageindikator gefallen sind. Auch das untermauert eine möglicherweise erfolgte Trendumkehr. Und doch bleibt die Hoffnung bestehen, dass die Engpässe nur ein temporäres Problem darstellen, und dass eine sukzessive Verbesserung der Lage in den nächsten Monaten auch wieder für eine Stimmungsaufhellung sorgt. Einen ersten Hoffnungsschimmer stellt der vorläufige Wert für den deutschen Industrie-Einkaufsmanagerindex im Oktober dar, der zwar weiter zurückgegangen ist, das Falltempo aber deutlich reduziert hat.