Der DAX ist in der Defensive. Die Eintrübung der Rahmenbedingungen – allen voran die Engpässe in der Wirtschaft und die Probleme mit deutlichen Kostensteigerungen – sorgt für Sorgenfalten bei den Anlegern. Werden die anstehenden Q3-Zahlen enttäuschen?

Die Ergebnissaison ist im zweiten Quartal deutlich besser gelaufen, als Analysten im Vorfeld vermutet hatten. Doch nach den Zahlen ist vor den Zahlen – in Kürze beginnt schon die Berichterstattung für den Zeitraum von Juli bis September. Die Erwartungen sind mit den positiven Q2-Resultaten gestiegen und die Kernfrage ist, ob die Probleme mit Engpässen in zahlreichen Branchen dieses Mal für eine Enttäuschung sorgen.

Q2 viel besser als erwartet

Anfang Juli hatten Analysten für die Unternehmen des S&P 500 ein Umsatzwachstum von 18,4 % für das zweite Quartal erwartet, die Gewinne sollten dabei gegenüber dem vom ersten Lockdown geprägten Vorjahreszeitraum um 65,1 % zulegen. Das war noch viel zu vorsichtig, am Ende sind die Erlöse um 25,2 % gestiegen und die EpS um 96,3 %. Ähnlich der Verlauf beim europäischen Pendant Stoxx 600. Aus einem noch Anfang Juli erwarteten Gewinnwachstum von etwas mehr als 100 % wurde schließlich ein Plus von 152,6 %, bei einem Erlöszuwachs von rund 25 %.

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Erwartungen jetzt zu hoch?

Mit den positiven Überraschungen sind auch die Erwartungen an das dritte Quartal gestiegen. Für den S&P 500 wird nun ein Gewinnwachstum von 27,8 % erwartet, Anfang Juli lag die Durchschnittstaxe noch bei 24,4 %. Und beim Stoxx 600 haben die Analysten die erwartete Steigerungsrate sogar von damals 32,4 % auf inzwischen 45,8 % nach oben geschraubt. Für das Schlussquartal wird ein weiterer Zuwachs um 21,9 % (S&P 500) bzw. 38,8, % (Stoxx 600) unterstellt. Das könnte durchaus zu ambitioniert sein, da zuletzt viele Unternehmen mit Engpässen zu kämpfen hatten und auch FED-Chef Powell zuletzt darauf hingewiesen hat, dass die Probleme länger anhalten könnten, als zuvor vermutet.