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Auf Zwölfmonatsbasis weisen der DAX und der Dow Jones Industrial nahezu dieselbe Performance auf. Interessant ist aber der Blick auf die unterschiedlichen Phasen in diesem Zeitraum: Nach einem relativ synchronen Verlauf ist der Dow beginnend mit dem Dezemberanfang 2023 zunächst weggesprintet. Im März kam es dann zur Trendumkehr mit seitdem deutlichen Performancevorteilen für den DAX. Entwickeln sich der deutsche Leitindex und europäische Aktien etwa zum neuen Favoriten der Anleger?
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Bewertung und Gewinnmomentum pro Europa
Es gibt durchaus gute Gründe, deutsche und europäische Standardtitel den amerikanischen Pendants vorzuziehen. Ein klassisches fundamental orientiertes Argument ist die Bewertung, die Titel auf dem hiesigen Kontinent (STOXX 600) sind mit einem aktuellen KGV von ca. 14 einfach deutlich günstiger als die US-Werte mit einem KGV von 22 (S&P 500). Das ist durch die höhere Gewinndynamik in Übersee in der Tendenz auch gerechtfertigt, doch gerade hier könnte Europa jetzt aufholen, denn Analysten erwarten derzeit zumindest die Ergebnistrendwende. Während der Gewinn in 2023 und im Q1 noch rückläufig war, soll dieser im zweiten Quartal um 3 % zugelegt haben und in Q3 sogar mit dem doppelten Tempo steigen. Damit könnte das Gap zu den USA (Q2: knapp +9 %) langsam geschlossen werden.
Schwierige konjunkturelle Lage
Dieses Gap ist teilweise auf die negativen Auswirkungen des Ukrainekriegs auf die europäische Wirtschaft zurückzuführen. Die Industrie-Einkaufsmanagerindizes verdeutlichen, dass der Rebound nach dem Coronaeinbruch und die abschließende Abkühlung in den USA und der Eurozone ziemlich synchron verlaufen sind. Erst mit dem russischen Überfall hat sich das geändert, seitdem sind die Eurozone und insbesondere Deutschland deutliche Underperformer. Mit der inzwischen eingetretenen Beruhigung der Lage an den Energiemärkten und bei der Inflation besteht die Hoffnung, dass Europa nun aber eine Beschleunigung gelingt.
Besser als der DAX
Seit Auflage hat der Value-Stars-Deutschland-Index den DAX deutlich geschlagen.
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