Der DAX gönnt sich eine größere Konsolidierung, wobei vor allem die Zinsperspektiven die Stimmung zuletzt etwas gedämpft haben. Doch das Gesamtszenario ist auch dank der Aussicht auf eine Konjunkturerholung in Deutschland und Europa weiterhin nicht unattraktiv für Aktien.

Die EZB hat geliefert und den Leitzins um 25 Basispunkte auf 4,25 % gesenkt. Damit hat die europäische Zentralbank auf die Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung und die geringe Konjunkturdynamik in der Eurozone reagiert. Da das Inflationsniveau aber weiterhin zu hoch ist, ist der Zeitpunkt weiterer Zinssenkungen völlig offen. Auch die FED zögert und hat dem DAX mit der neusten Zinseinschätzung einen Dämpfer verpasst.

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FED hebt Inflationsprognose an

Die US-Inflation hat sich im Mai erneut etwas reduziert, von 3,4 auf 3,3 %, und ist damit etwas besser als erwartet ausgefallen. Die FED ist mit der Entwicklung aber nur bedingt zufrieden, denn im Moment hat sich ein gewisses Plateau oberhalb von 3 % herausgebildet. Die US-Zentralbank hat daher ihre Inflationsschätzung für das laufende Jahr mit dem aktuellen Update von zuvor 2,4 auf 2,6 % angehoben, nächstes Jahr sollen es dann 2,3 % (bislang 2,2 %) werden. Selbst für die neuen Zahlen sind noch substanzielle Fortschritte notwendig, auch wenn der Basiseffekt etwas helfen sollte.

Quelle: Tradingeconomics

Zentralbanken sehr vorsichtig

Die FED-Verantwortlichen gehen offenbar davon aus, dass für die notwendigen Fortschritte ein hohes Zinsniveau förderlich ist – und haben ihre Einschätzung zu möglichen Zinssenkungen in diesem Jahr deutlich vorsichtiger ausgestaltet. Inzwischen geht das Führungsgremium im Schnitt davon aus, dass der Leitsatz am Jahresende bei 5,1 % liegt, das ist eine sehr deutliche Aufwärtsrevision gegenüber der März-Taxe von 4,6 % und impliziert nur noch eine Reduktion um 25 Basispunkte. In eine ähnliche Richtung weist auch die Kommunikation der EZB, die es von den Daten – und somit mutmaßlich von einer weiteren signifikanten Reduktion der Inflation – abhängig macht, ob bald weitere Zinsschritte nach unten folgen können.

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