Der DAX ist trotz mauer Wirtschaftsdaten durchgestartet – damit könnte er eine Verbesserung der fundamentalen Lage vorweggenommen haben. Ein interessantes Szenario insbesondere für Nebenwerte und den Value-Stars-Deutschland-Index.

Deutschland befindet sich gerade bestenfalls in einer Stagnationsphase und bezüglich der USA besteht nach wie vor die Sorge, dass sich die rezessiven Tendenzen in den nächsten Quartalen verstärken könnten. Die Börsenentwicklung scheint dazu in starkem Kontrast zu stehen, sowohl der DAX als auch der S&P 500 sind in Schlagdistanz zu ihren Allzeithöchstständen. Das ist aber nicht irrational, die Anleger dürften dabei ein klares Szenario im Auge haben.

Starke US-Zahlen

In den USA hat sich im dritten Quartal eine bemerkenswerte Wende vollzogen. Entgegen den Erwartungen noch zu Beginn der Berichtssaison haben sich die Unternehmensgewinne im S&P 500 gegenüber dem Vorjahr nicht erneut reduziert – die Konsensschätzung lag bei -0,3 % –, sondern sie sind um mehr als 4 % gewachsen. Firmen mit einem Geschäftsschwerpunkt in den USA haben sogar noch deutlich stärker abgeschnitten. Das war das erste Wachstum der Quartalsgewinne zum Vorjahr seit Q3/2022 und unterstreicht, dass die US-Firmen mit den Rahmenbedingungen sehr gut klarkommen.

Quelle: Factset

Soft Landing voraus

Die europäischen Firmen haben mehr zu kämpfen, trotzdem sieht es auch bei den hiesigen Blue Chips gar nicht so schlecht aus. Und die Sorgen, dass es weiter bergab geht, sind zuletzt zurückgegangen – das ist vielleicht die wichtigste Botschaft, die man aus den europäischen Industrie-Einkaufsmanagerindizes ablesen kann. An der Börse wird mit den jüngsten Kurszuwächsen daher ein Soft Landing eingepreist, also eine wirtschaftliche Konsolidierungsphase ohne stark rückläufiges BIP. Eine Schlüsselrolle kommt dabei den Zentralbanken zu, die dank der jüngsten deutlichen Fortschritte bei der Inflation im Jahresverlauf 2024 die Leitzinsen erstmals wieder senken könnten.

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Besser als der DAX

Seit Auflage hat der Value-Stars-Deutschland-Index den DAX deutlich geschlagen.

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