Dem DAX ist eine kleine Kurserholung geglückt – ist das die Trendwende oder doch wieder nur eine weitere Bärenmarktrally? Das wird insbesondere auch von der Gewinnentwicklung der Unternehmen abhängen.

Wenn man sich die Kursentwicklung im laufenden Jahr anschaut, könnte man versucht sein, daraus auf einen drastischen Gewinneinbruch im Unternehmenssektor zu schließen. Die Zahlen sprechen aber eine andere Sprache, auch im dritten Quartal 2022 dürften die Ergebnisse weit über dem Vorjahresniveau liegen. Pessimistischer sind die Analysten allerdings für das Jahr 2023. Kommt das „dicke Ende“ also noch?

Gewinndynamik noch hoch

Bei den europäischen Blue Chips des STOXX 600 lagen die Gewinne im ersten Quartal dieses Jahres um 42 % über dem Vorjahreswert, im zweiten Quartal waren es immer noch 29 %. Wer nun angesichts der starken Eintrübung der gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen, erwartet, dass die Dynamik im Zeitraum von Juli bis September deutlich zurückgegangen ist, dürfte zumindest gemessen an den Konsensschätzungen der Analysten schief gewickelt sein. Denn diese sehen aktuell eine durchschnittliche Gewinnsteigerungsrate von 28,4 % vor. Zwar sind die Prognosen in den letzten Wochen etwas vorsichtiger geworden – Ende September war noch mit einem Zuwachs von mehr als 33 % gerechnet worden –, aber die Dynamik dürfte trotzdem vorerst auf hohem Niveau bleiben.

Aussichten für 2023 eingetrübt

Das gilt auch noch für das Schlussquartal mit einem voraussichtlichen Zuwachs von immerhin 18 %. Erst im nächsten Jahr fordert die Kombination aus der hohen Basis der aktuellen Periode und dem konjunkturellen Gegenwind ihren Tribut – für das zweite und dritte Quartal 2023 rechnen die Analysten im Durchschnitt mit einem Gewinnrückgang, allerdings nur im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Für das Schlussvierteljahr des nächsten Jahres wird dann aber schon wieder mit einem Zuwachs um mehr als 6 % gerechnet. Kommt es so, würde die Krise zumindest für die Blue Chips relativ glimpflich verlaufen.

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