Die Märkte haben die nächste Erholung gestartet, doch wie weit kann diese gehen? Am Ende wird es auf die weitere wirtschaftliche Entwicklung ankommen. Es gibt beträchtliche Risiken, aber auch Hoffnungsschimmer.

Die Region um 12.500 Punkte entwickelt sich für den DAX zu einer robusten Unterstützung, erneut ist der deutsche Leitindex in diesem Bereich nach oben abgedreht. Eine Bodenbildung mit Trendwende wird damit etwas wahrscheinlicher. Dafür braucht es aber fundamentale Unterstützung von der wirtschaftlichen Entwicklung. Aus der Industrie gibt es zwar Signale für einen gebremsten Absturz, die Abwärtsrisiken bleiben aber hoch, auch wegen der Zentralbanken.

Immerhin nicht weiter abwärts

In einem weiter schwierigen Umfeld, das nach wie vor von Engpässen und einer galoppierenden Inflation geprägt wird, ist es schon eine gute Nachricht, wenn sich die Lage nicht weiter verschlechtert. Genau das war in der Industrie im August zu beobachten. Die Einkaufsmangerindizes sowohl in der Eurozone als auch in China und den USA waren stabil, damit hat der Abwärtstrend in den westlichen Industrieländern zumindest eine Pause eingelegt. Zur Wahrheit gehört aber auch, dass die Indizes für den hiesigen Kontinent weiter schrumpfende Aktivitäten anzeigen und dass der Auftragseingang europäischer Industrieunternehmen im Moment relativ schwach ist.

Entlastung für die Zentralbanken

Doch zumindest haben die Einkaufsmanager dokumentiert, dass die Probleme mit hohen Engpässen und Materialpreisen im Trend weiter abnehmen – das war der Schlüssel für die Indexstabilität. Setzt sich das fort, könnte das für die Zentralbanken Spielraum schaffen, den Zinserhöhungskurs bald wieder abzubremsen oder sogar ganz zu stoppen. Mit einem relativ pessimistischen Wirtschaftsausblick hat die FED dafür zuletzt möglicherweise den Weg bereitet. Die EZB hat hingegen gerade erst angefangen, die Zinsen zu erhöhen, dürfte bei einer weiter erodierenden Wirtschaft in der Geldpolitik aber vermutlich nicht allzu forsch agieren.

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